Sparen aantrekkelijk? Ja, ruim een jaar geleden wel. Nu, ongeveer een halvering van de rente later, is beleggen als alternatief weer helemaal in trek.
Rentes van ruim vijf procent op een spaarrekening. Iets meer dan een jaar geleden was dat nog heel gewoon, nu een utopie. Voor een kleine drie procent moet veel moeite worden gedaan en stad en land worden afgelopen. “Een jaar geleden was er een ware oorlog aan de gang tussen banken. Als gevolg van de crisis zagen zij zich genoodzaakt hun balansen te versterken. De gemakkelijkste weg om dat te realiseren is door deposito's aan te trekken. Omdat consumenten in de regel weinig geneigd zijn om hun 'traditionele' bank in te ruilen voor een andere, boden de ‘indringers’ torenhoge rentes”, vertelt Marc van Heel, Deputy Head of Business Development for EMEA bij Pimco.
 Die periode ligt ruim achter ons. De centrale bank verlaagde de rente agressief tot ongeveer één procent om de economie weer aan te zwengelen. “Onderling lenen werd daarmee voor banken goedkoper dan lenen van de consument. En dus konden de hoge spaarrentes geen stand houden”, aldus Van Heel.
Risico
Hoge rentes behoren nu tot het verleden. Maar het verlangen naar een aantrekkelijk rendement niet. De zoektocht naar alternatieven is daarmee begonnen. “Wie op zoek gaat naar een alternatief, moet zichzelf allereerst de vraag stellen in hoeverre hij of zij bereid is risico te lopen”, vertelt Ronald Doeswijk, beleggingsstrateeg bij Robeco. “Het is heel simpel. Kies je voor zekerheid, dan is sparen het enige juiste, maar dan weet je ook gelijk dat je koopkracht – door de vermogensrendementsheffing en de inflatie – in het gunstigste geval zeker niet vooruit gaat. Ben je bereid een bepaald risico te lopen, dan kun je ook beleggen. Je loopt dan het risico dat het een paar jaar tegenzit, maar je hebt tevens de kans dat je koopkracht dik toeneemt.”
Van Heel beaamt dat een goede nachtrust inherent is aan de keuze voor een eventuele belegging. “Om het risico te beperken is een beleggingsfonds aan te raden. Het is voor een particuliere belegger immers onmogelijk zoveel verschillende fondsen in de portefeuille op te nemen om zelfstandig een gewenste risicospreiding aan te brengen. Los van de expertise die daarvoor vereist is.”
 Asset mix
Risicobereidheid, spreiding, opbouw van asset mix, het ligt allemaal in elkaars verlengde. Zowel Van Heel als Doeswijk helpen de belegger graag een eindje op weg. “Oplopend van zekerheid tot veel risico of grotere kans op meer rendement kennen we de volgende categorieën sparen, staatsobligaties, bedrijfsobligaties – te splitsen in investment grade en high yield – onroerend goed en aandelen. Afhankelijk van het risicoprofiel vindt een procentuele verdeling tussen deze categorieën plaats. Wij zijn er momenteel voorstander van om de standaard verdeling los te laten. Wat minder liquide aanhouden en wat extra bedrijfsobligaties of aandelen daarvoor in de plaats opnemen, geniet onze voorkeur”, laat Doeswijk weten.
Volgens hem is er historisch nog nooit sprake geweest van economisch herstel zonder banengroei. In de ontwikkelde landen gaan steeds minder banen verloren de vraag naar uitzendkrachten is al uitgebodemd. In opkomende markten is er nog altijd sprake van groei. De verwachting is dat consumentenbestedingen en bedrijven het stokje van de overheden binnen afzienbare tijd overnemen en de economie voortstuwen.
Geldmarktfonds
Van Heel voegt graag nog een categorie toe aan het rijtje van Doeswijk. “Een geldmarktfonds ligt het dichtst bij sparen. Het levert net iets meer op en is vrij stabiel. Ze hebben in een negatief daglicht gestaan, omdat er fondsaanbieders waren die meer risico namen dan dat ze pretendeerden te doen. Inmiddels zijn die ‘slechte’ ertussenuit gevallen en zijn de goede overgebleven.”
 Quentin Fitzsimmons, fondsmanager van het Threadneedle Target Return Fund, ziet net als Van Heel de geldmarkt als een mogelijk alternatief voor sparen. “Het fonds belegt primair in geldmarktinstrumenten en deposito's. Daarnaast belegt het een klein deel in derivaten, afgeleide contante waarden, vastrentende waarden en/of index gerelateerde effecten. Het fonds heeft als doel een outperformance te realiseren van de driemaands EURIBOR* plus 300 basispunten over een beleggingshorizon van 18 tot 24 maanden. Weliswaar biedt het fonds geen garantie voor een positief rendement of kapitaalbescherming, wel is de beleggingsdoelstelling onder alle marktomstandigheden totaal positief (absoluut) rendement na te streven.”
Alternatieven
Geldmarktfonds of niet, elke fundamenteel opgebouwde portefeuille bestaat volgens Van Heel en Doeswijk voor een bepaald percentage uit een obligatiefonds. “Staatsobligaties vormen de meest zekere belegging in obligaties. Wij denken niet dat de korte rente de komende jaren explosief stijgt als gevolg van een structureel laag groeiniveau. In deze categorie valt voor een belegger heel goed te denken aan de fondsen Pimco Euro Bond en Pimco Global Bond. Voor wie wat meer risico accepteert, zijn corporate bonds interessant. De spreads - risico-opslag ten opzichte van staatsobligaties - zijn nog aantrekkelijk.
Een belegging in het Pimco Diversified Income Fund sluit prima aan bij de verwachtingen die wij hebben ten aanzien van de economische ontwikkelingen en bieden de belegger een alternatief voor het spaargeld”, laat Van Heel weten. Behalve obligatiefondsen schuift Doeswijk graag een aantal aandelenfondsen als mogelijk alternatief voor het spaargeld naar voren: “Robeco Emerging Markets Equities profiteert van de ontwikkelingen in de opkomende markten. Daarnaast speelt ons Robeco Natural Resources Equities fonds uitstekend in op de vraag naar grondstoffen vanuit opkomende markten.”
* De Euribor (Euro Interbank Offered Rate) is het benchmarktarief op de geldmarkt waartegen interbancaire termijndeposito's met een vaste looptijd tot en met één jaar in eurobedragen binnen de Europese Economische en Monetaire Unie aangeboden worden door de ene primaire bank aan de andere primaire bank. Euribor-tarieven zijn beschikbaar voor looptijden van alle gehele maanden vanaf 1 maand tot en met 12 maanden.
Bekijk Threadneedle Target Return Fund
Bekijk de fondsen van PIMCO
Bekijk de fondsen van Robeco
|
