 |
Er zit slechts één zee tussen de twee landen, maar China en Japan boekten het afgelopen jaar heel verschillende rendementen. Terwijl het JPMorgan China Fund over 2006 maar liefst 83,3% kon bijschrijven, ging INVESCO Japanese Small/Mid Cap Equity Fund met 36,5% in de min. Wat zijn de redenen?
 China beleefde een bijzonder jaar, constateert Sherene Ban, client portfolio manager van het JPMorgan China Fund. Van een land waar investeringen met name de economische groei bepaalden, schoven de pijlers onder de groei op naar consumptie door de middenklasse van China. Juist daar profiteerde het JPMorgan China Fund van. Het fonds verlegde onder leiding van Howard Wang de bakens van de grondstoffensector naar bedrijven die zich rond consumptie en de zich aantrekkende welvaart bewegen. Dat zijn bijvoorbeeld ondernemingen zoals China Life - de grootste holding van het fonds - dat verzekeringen aan de man brengt. Deze verzekeringen vinden gretig aftrek nu de Chinese overheid zich langzamerhand terugtrekt uit de sociale zekerheid en dus meer Chinezen sparen voor bijvoorbeeld hun pensioen.
Beursgangen
De Chinese overheid probeert de economische groei (die rond de 9 à 10% per jaar schommelt) behapbaar te houden door de rente te laten stijgen. Dat is voor Wang een reden om het meer in consumptie te zoeken. Logisch, nu ook de lonen met 15 tot 20% per jaar stijgen. De Chinees heeft gemiddeld meer te besteden. De verschuiving naar consumptie legde de fondsmanager geen windeieren. Hij participeerde ook in een aantal beursgangen, waaronder ’s werelds grootste, die van de Industrial and Commercial Bank of China. Deze noteringen trokken veel belangstelling, waardoor het fonds er een uitzonderlijk rendement op kon boeken. Ban verwacht voor 2007 geen rendement à la 2006, maar met de focus van 1,3 miljard Chinezen op consumptie blijft het vooruitzicht positief. “Houd rekening met de nodige volatiliteit. Beleggers trekken hun geld als eerste uit opkomende landen, als wereldwijde aandelenmarkten het minder goed doen. Dat neemt niet weg dat China een groeiverhaal is en blijft.”
Opgeschrikt
Japan daarentegen beleefde minder goede tijden. De beurs van Tokio werd afgelopen jaar opgeschrikt door het schandaal rond het boekhoudschandaal van het internetbedrijf Livedoor. Halverwege april 2006 moest de Japanse aandelenmarkt nog een daling verwerken, vanwege een stijgende rente en een verminderd vertrouwen in bedrijven in opkomst, zoals de ict-ondernemingen Index en USEN. Als laatste hadden ook de gebeurtenissen rond Noord-Korea een negatieve invloed op de koersen in Japan. In dit licht ging het INVESCO Japan Small/Mid Cap Equity Fund het afgelopen jaar in de min. De verwachting van INVESCO is echter dat de aandelenkoersen in Japan in 2007 een herstel laten zien. Zeker omdat het Japanse bedrijfsleven na een herstructurering uitermate gezond is en waarderingen van met name small- en midcapaandelen op een laag peil zijn. Osamu Tokuno: “Er ligt een enorm groeipotentieel, omdat koersen zo’n laag punt hebben bereikt”.
Bekijk het JPMorgan China Fund
Bekijk het INVESCO Japanese Small/Mid Cap Equity Fund
|
