Een positieve hefboomwerking

Uit de hiervoor genoemde vergelijking zijn een aantal conclusies te trekken: – Een positieve hefboomwerking is alleen mogelijk als het rendement van het project (rp ) hoger is dan het rendement op vreemd goedkoop kantoor huren amersfoort vermogen (rvv)· Is dit niet het geval, dan werkt de hefboom negatief. Des te groter het verschil tussen deze twee rentes, des te groter het hefboom effect; – Het hefboomeffect neemt toe als het percentage vreemd vermogen (LTV) toeneemt; – Hefbomen maakt van een investering een meer risicovolle investering. De hefboom werkt niet alleen positief, maar ook negatief. Als het rendement van het project (rp ) kleiner blijkt te zijn dan de rente op vreemd vermogen, dan wordt ook het negatieve effect versterkt. Dit kunnen we illustreren aan de hand van het bovenstaande voorbeeld als we stellen dat de investering niet 1 10 waard is na 1 jaar maar slechts 104: het rendement goedkoop kantoor huren apeldoorn op het project (rp ) is dan 4%. Het rendement op eigen vermogen (rev) wordt gehefboomd tot een negatief rendement van minus 0,7%. In figuur 2.9 is de berekening weergegeven. Jaar FIGUUR 2.9: HEFBOOM WERKT OOK N EGATIEF In het algemeen geldt dat een gehefboomde investering (leveraged investment) meer risico heeft dan een niet gehefboomde investering (unleveraged investment). Dit geldt bijvoorbeeld ook voor opties (zie hoofdstuk 6). Vaak wordt dit risicoverhogend effect goedkoop kantoor huren enschede over het hoofd gezien. 2.10 Kort of lang vermogen Omdat de kosten van kort en lang vermogen verschillen kan het uit kostenoverwegingen zinvol zijn de verhouding te optimaliseren. In het algemeen geldt dat de kosten van kort vermogen hoger zijn dan van lang vermogen. Het doel van deze optimalisatie is de rentekosten van het vreemd vermogen te minimaliseren door een gunstige verhouding te bepalen goedkoop kantoor huren breda centrum tussen kort en lang vermogen. Dat is niet alleen gunstig omdat er dan minder rentekosten zijn maar het heeft ook een gunstige uitwerking op de hefboom omdat de rvv in de formule van de hefboomfactor wordt verlaagd. Bij het optimaliseren van de verhouding tussen kort en lang vermogen is de volgtijdelijke ontwikkeling van het financiële projectsaldo van belang. Daaruit kan worden afgeleid hoe lang een bepaalde vermogensbehoefte duurt. Het gaat er dan om de lang durende vermogensbehoefte te financieren met lang vermogen en de fluctuaties daarom heen met kort vermogen, bijvoorbeeld in de vorm van een rekening-courant financiering, af te dekken. Om te bepalen welk deel het voordeligste met lang vermogen en welk deel het voordeligste met kort vermogen kan worden gefinancierd wordt de kritische termijn berekend. Dat is de termijn waarbij het uit kostenoverweging niet uitmaakt of men lang dan wel kort vermogen aantrekt. Is de vermogensbehoefte korter dan de kritische termijn dan is kort vermogen voordeliger en als de vermogensbehoefte langer duurt dan de kritische termijn is financiering met lang vermogen goedkoper.

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Verplichte velden zijn gemarkeerd met *

De volgende HTML-tags en -attributen zijn toegestaan: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>